Президент сервиса для поиска работы Superjob Алексей Захаров поделился с своим мнением о продаже холдингом Mail.Ru Group бизнеса HeadHunter консорциуму инвесторов под руководством «Эльбрус Капитал» за 9,85 млрд рублей .
О финансовых показателях HeadHunter
Показатели вполне приличные. Исходя из того, что я знаю, HeadHunter — вполне прибыльный бизнес. EBITDA у них меньше, чем у Superjob, но в целом в их бизнесе всё должно быть в порядке.
О праве выкупа для Ивана Таврина
Когда речь шла о сделке по «ВКонтакте», мне казалось, что это нагрузки, связанные не с HeadHunter, а с расчётами по социальной сети, и продавать hh.ru не собирались. Конечно, нужно учитывать, что я внутренней кухни не знаю.
Мне кажется, что активно продавать HeadHunter в Mail.Ru Group не собирались. Есть определённый круг общения, в том числе с разными «инвестиционщиками». Если бы Mail.Ru Group активно искала покупателя, то мне бы стало об этом известно, потому что если хотят продать подороже — то ищут активно и публично.
Информация расходится внутри «тусовки» тех, кто может купить, или тех, кто может проконсультировать. Ко мне с вопросами никто не обращался, что маловероятно, если бы в холдинге активно искали покупателей.
О сумме сделки
Несколько раньше, когда Mail.Ru Group консолидировала HeadHunter и докупала его остатки, всю компанию оценивали в районе $300 млн. Опять же: оценки зависят от экономической ситуации. Тогда рынок рос, сейчас не растёт. Относительно тех показателей и мультипликаторов, которые озвучиваются, сумма сделки даже маловата.
О цели продажи
Я не знаю, почему продали HeadHunter. По всем показателям проект должен быть прибыльным, должен генерировать живой положительный кэш. HeadHunter на 100% консолидирован в Mail.Ru Group. У холдинга была стратегия избавляться от непрофильных активов — но продавали те проекты, где не было контроля или те, что не приносили живых денег. В данном случае, HeadHunter — вполне красивый проект.
Здесь вопрос в другом. Допускаю, что в Mail.Ru Group есть достаточно большая долговая нагрузка в связи с покупкой до 100% «ВКонтакте». Часть покупали на свои средства, часть — на кредитные. Теперь нужно рассчитываться. Я не знаю кредитных условий, но вполне возможно, что они достаточно жёсткие. При ситуации, когда денег под адекватные условия занять негде, приходится расставаться с hh.ru. Хотя, может быть, и не хотелось, но «nothing personal, just business»: надо рассчитываться с кредитами.
О пользе HeadHunter для «Эльбрус Капитала»
«Эльбрус Капитал» активно интересовался темой онлайн-рекрутмента. И к нам в Superjob в своё время приходили, поэтому, очевидно, решение принято не с бухты-барахты.
«Эльбрус Капитал» долгое время консультировал Mail.Ru Group по разным сделкам, вполне возможно, что именно эта инвестиционная компания стояла у истоков консолидации HeadHunter в холдинге. Так что им ситуация понятна, появилась возможность купить актив, который они знают — то есть не надо глубоко копаться и устраивать долгий Due Diligence.
Процесс продажи небыстрый. Если надо отделить проект и его продать, значит какие-то сторонние фонды, даже если придут, будут долго копаться: два дня, неделя, потом растянется на полгода. Со всякими там опционами, инсайдами. Я думаю, что «Эльбрус» просто был ближе всех, и нужно было меньше всего объяснять ситуацию.
Может быть, речь идёт о сделке с обратным выкупом. Я думаю, что для начала совет директоров Mail.Ru Group должен утвердить, финансисты должны проверить, как отреагировал рынок. Акции не выросли, но и не упали сильно.
Я допускаю, что в 2015 году сделка не утвердится, или в 2016 году будет объявлено, что Mail.Ru Group обратно выкупила у «Эльбруса» HeadHunter. Такие варианты тоже допустимы. Может быть, перекредитоваться у «Эльбруса» с помощью этой сделки дешевле, чем взять кредит у того же «Газпромбанка».
About the author
